丞相王允之女王宝钏，奉旨彩楼抛球择配，打中花朗薛平贵，王允嫌贫爱富，强逼宝钏退婚，宝钏不肯，与父击掌为誓，依然出府，随薛平贵同住寒窑。
      平贵降服红鬃烈马，荣任先行，泪别宝钏，随军出发西凉。
      宝钏之母，寒窑探女，劝其回府，宝钏不肯，决心苦守寒窑等待夫归。
      元帅魏虎，在西凉被擒投敌，为代战公主引路，攻打长安，平贵飞马回朝报信，武家坡前夫妻相见，宝钏献策，借王允寿诞之日，相府面君。
      王允为保荣华富贵，唆使唐五割地求和，宝钏、平贵痛斥其丧权辱国之谰言，终由平贵挂帅，挥军歼敌。