李慧娘父女逃难来到杭州，以卖艺为生，大学士裴舜卿怜惜父女，遂将玉佩相送。当朝宰相贾似道见慧娘绝色佳丽，顿生邪念，便命她父女去相府弹唱相逼，父女不肯，踢死李父，抢走慧娘。
      二月后，贾携慧娘游西湖，慧娘见裴公子遂称之为美哉少年。一句话惹恼了贾似道，挥剑杀死慧娘将裴公子囚禁在红梅阁。
      黄泉路上，慧娘阴魂不散，大喊冤枉，判官念她死得凄惨，赠阴阳宝扇与慧娘去阳间搭救裴公子。
      慧娘夜访红梅阁，商议救裴之计，未能如愿。次日贾似道命人杀死裴公子被慧娘听见，慧娘再进红梅阁，救出裴舜卿，怒斥贾似道，冤情得以昭彰。